ESTRUCTURA Y DINÁMICA DEL MERCADO DE CAPITAL RIESGO

ESTRUCTURA Y DINÁMICA DEL MERCADO DE CAPITAL RIESGO

AA.VV

45,00 €
IVA incluido
NO DISPONIBLE PREGUNTAR POR EMAIL TIEMPO
Editorial:
Editorial Tirant Lo Blanch
Año de edición:
2022
ISBN:
978-84-1130-452-8
Colección:
Derecho
45,00 €
IVA incluido
NO DISPONIBLE PREGUNTAR POR EMAIL TIEMPO
Añadir a favoritos

Índice
PREFACIO 15
I. LAS DIMENSIONES DEL MERCADO DE CAPITAL RIESGO. 19
1. Acepciones y perspectivas en el mercado de Capital Riesgo. 19
2. Los actores del mercado de Capital Riesgo 20
2.1. Los Inversores-fuente (Limited Partners/LP). 20
2.2. Los Gestores-inversores (General Partners/GP). 21
2.3. Los Empresarios. 22
2.4. Otros partícipes. 23
2.5. Los mercados primario y secundario del Capital Riesgo 23
3. La importancia del mercado de Capital Riesgo 25
3.1. El tamaño del mercado de Capital Riesgo 25
3.2. Los efectos de las crisis de 2007 y 2020 en el mercado de Capital Riesgo. 28
II. LA REGULACIÓN DEL MERCADO DE CAPITAL RIESGO. 35
1. Racionalidad y fundamentos de la regulación: Pros y contras del Capital Riesgo. 35
2. El desarrollo de un marco regulatorio: Antecedentes y normativa reciente, en la Unión Europea y en España. 37
2.1. Antecedentes históricos. 37
2.2. Normativa reciente: Breve referencia a la regulación en la Unión Europea y en España. 40
2.2.1. La regulación del Capital Riesgo en la Unión Europea. 40
A) Los Gestores de Fondos de Inversión Alternativa (GFIA). 43
B) Los Fondos de Capital Riesgo Europeo (FCRE) y los Fondos de Emprendimiento Social Europeo (FESE). 46
C) La comercialización transfronteriza de FIA, FCRE y FESE. 50
D) Los Fondos de Inversión a Largo Plazo (FILPE). 52
E) Inversiones sostenibles y Capital Riesgo 56
F) Crowdfunding 60
2.2.2. La regulación del CR en España. 65
A) Breve referencia al proceso de desarrollo del marco regulatorio 66
B) Breve sinopsis de la regulación de las Entidades de Capital Riesgo 73
C) Breve consideración de la situación de las startups 80
III. EL CAPITAL RIESGO COMO ACTIVIDAD EMPRESARIAL DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN 87
1. Caracterización y marco conceptual. 87
1.1. El objeto de las inversiones del Capital Riesgo. 88
1.2. La individualización de la actividad de Capital Riesgo. 95
2. La dinámica del mercado de Capital Riesgo. 98
2.1. Las relaciones entre inversores y gestores: El proceso de comercialización 98
2.1.1. El fundraising y la comercialización activa. 99
2.1.2. La precomercialización (premarketing) 101
2.1.3. Comercialización pasiva (Reverse solicitation/Passive marketing). 103
2.1.4. La colaboración Público-Privada en el fundrasing (CPP) (Public Private Partnership/PPP) 104
2.1.5. La due diligence de los inversores 107
2.1.6. El folleto informativo. 110
2.1.7. El Documento de Datos Fundamentales (DFI) 112
2.1.8. El compromiso de inversión 113
2.1.9. El reglamento de gestión. 114
A) Las relaciones entre el FCR y la SGEIC 114
B) Las relaciones entre el FCR (SGEIC) y sus participadas en cartera. 120
C) El funcionamiento interno del FCR y sus relaciones con los partícipes. 121
2.1.10. El gobierno corporativo. 124
2.2. Las relaciones entre gestores y empresarios: El proceso de inversión. 127
2.2.1. Fases preliminares 128
A) El Acuerdo de Confidencialidad [Non Disclosing Agreement (NDA)]. 131
B) El Cuaderno de inversión (Information Memorándum/IM) 132
C) La Carta de Intenciones [Letter of Intent (LOI)] 133
2.2.2. El proceso de revisión y verificación (Due diligence). 134
2.2.3. El contrato de inversión 138
A) Precio adicional (Earn-out): 141
B) Manifestaciones y Garantías (Representations & Warranties / “REPS”): 145
C) Responsabilidad del vendedor: 146
D) Garantías del vendedor: 146
E) No competencia: 147
2.2.4. El acuerdo de accionistas. 148
A) Derecho de acompañamiento (Tag along). 149
B) Derecho de arrastre (Drag along) 150
2.3. Las relaciones entre gestores y financiadores: El proceso de financiación 151
2.3.1. La financiación de las operaciones de adquisición: el apalancamiento financiero y las adquisiciones apalancadas (LBOs). 151
A) Estructura y racionalidad de un LBO. 154
B) Estructura y condiciones de la financiación 156
a) Tramos de financiación y garantías. 156
b) Tipología de financiadores: los fondos de deuda privada y la financiación mezzanine. 158
2.3.2. Las fusiones apalancadas y la asistencia financiera 160
A) Racionalidad y motivación económico-financiera de la fusión. 161
B) La asistencia financiera 170
C) Régimen de las fusiones apalancadas. 175
2.3.3. Los contratos de financiación 181
A) El sindicato bancario y el intercreditor agreement 182
B) Las cláusulas esenciales del contrato de financiación 185
2.4. La consumación de las relaciones de inversión: El proceso de desinversión. 191
2.4.1. Ventas directas en el mercado privado. 192
A) Ventas a compradores industriales o estratégicos. 192
B) Ventas a compradores financieros y mercado secundario (SBO). 194
2.4.2. Ventas en un mercado oficial de capitales. 195
A) Salidas a Bolsa. 196
B) Las SPACs (Special Purpose Acquisition Companies). 203
IV. EL CAPITAL RIESGO COMO FUENTE DE FINANCIACIÓN EMPRESARIAL 215
1. Encuadramiento 215
1.1. Crisis financiera, credit crunch, y bancarización. 216
1.2. La reacción institucional y el ajuste privado 219
2. La promoción del Capital Riesgo en la Unión Europea y en España. 221
2.1. El impulso en el ámbito europeo: Aspectos regulatorios y operativos. 222
A) JEREMIE 223
B) European Angels Fund (EAF) 225
C) COSME y HORIZONTE 2020 225
D) Fondo de Fondos de Venture Capital Paneuropeo 230
E) ESCALAR 231
2.2. Las iniciativas en el contexto español: Aspectos regulatorios y operativos 232
A) FOND-ICO GLOBAL, F.C.R. 236
B) C.D.T.I. (INNVIERTE) 237
C) Sector público autonómico 239
D) COFIDES 242
E) Otras iniciativas asociadas a la crisis Covid -19 (FOND-ICO NEXT TECH, F.C.R. y FONREC) 243
V. EL CAPITAL RIESGO COMO ACTIVO FINANCIERO 247
1. Los inversores-fuente del Capital Riesgo. 247
1.1. Inversores profesionales e inversores minoristas. 247
1.2. La protección de los inversores y los límites a la comercialización del Capital Riesgo. 252
1.2.1. La protección general del TRLMV. 252
1.2.2. La protección especial de la LECR 254
1.3. Limitaciones específicas a la inversión en Capital Riesgo, por aseguradoras y fondos de pensiones. 259
1.3.1. Fondos de pensiones 259
1.3.2. Compañías de seguros 263
1.4. La participación de los inversores-fuente en la financiación del Capital Riesgo, en España y en la Unión Europea. 268
2. Pros y contras del Capital Riesgo como activo financiero alternativo. 273
2.1. Los inconvenientes que presenta el Capital Riesgo como activo financiero 274
2.1.1. La iliquidez 274
A) El ciclo inversión/desinversión. 278
B) El mercado secundario. 282
2.1.2. El tiquet de inversión. 285
2.1.3. Los gastos de gestión. 288
2.1.4. La transparencia. 292
2.1.5. La “Curva J” 297
2.2. Las ventajas que presenta el Capital Riesgo como activo financiero. 299
2.2.1. La rentabilidad 299
2.2.2. La diversificación y descorrelación. 303
3. Capital Riesgo y deuda privada. 306
3.1. Caracterización y encuadramiento 306
3.2. Aspectos regulatorios 308
3.3. Diferenciación e individualización frente al Capital Riesgo. 312
VI. LA DEMOCRATIZACIÓN DEL CAPITAL RIESGO 315
1. Fondos de Capital Riesgo cerrados, no cotizados (closed ended funds) 316
2. Fondos de Capital Riesgo abiertos, no cotizados (open-ended evergreeen funds) 318
3. Entidades cotizadas de Capital Riesgo (Listed Private Equity) 319
4. Fondos cotizados de Capital Riesgo (Exchanged Traded Funds) (ETF). 322
5. Sociedades de Propósito Especial (Special Purpose Acquisition companies) (SPACs). 323
BIBLIOGRAFIA 325
REFERENCIAS LEGISLATIVAS 343
ABREVIATURAS MAS UTILIZADAS 351
GLOSARIO 355

La presente obra, de carácter introductorio al Capital Riesgo, constituye un "Manual" para entender
su función económica y su carácter poliédrico, así como el funcionamiento de su mercado y el papel
que en el mismo juegan sus principales actores. A lo largo de sus seis capítulos, la obra analiza cada
una de las dimensiones que en el panorama económico-financiero presenta el Capital Riesgo, como
actividad empresarial desarrollada por gestores profesionales especializados, como fuente de
financiación empresarial, alternativa y no bancaria, y como activo financiero alternativo, objeto de
inversión creciente por parte de los inversores institucionales. El marco conceptual, asociado a cada
una de estas dimensiones y a sus principales protagonistas, es también objeto de una atención
detallada, así como la regulación del mercado a través de los principales hitos que han ido confor
mando el actual marco regulatorio, tanto en España como en la Unión Europea, sin olvidar el estudio
del impacto que las sucesivas crisis de 2007 y 2020 han tenido en un mercado que cuyo tamaño e
importancia no han dejado de crecer en las últimas décadas. El libro concluye con un análisis del
proceso de apertura creciente del Capital Riesgo a los inversores minoristas el cual, viene interpre
tándose como una "democratización" del mismo, en la medida de que el activo, empieza a dejar de
ser un producto reservado casi en exclusiva a los inversores profesionales.

Artículos relacionados

  • HUIDA DE LA RESPONSABILIDAD
    TENA, RODRIGO
    Un llamamiento a involucrarnos cívicamente para tomar las riendas de nuestro futuroLos ciudadanos tendemos a culpar al Estado, al mercado o a cualquier otra entidad abstracta cuando estamos insatisfechos. Los actores económicos, ocupados únicamente en la maximización del beneficio propio, no tienen ninguna motivación racional para interrogarse por el bien común. Asimismo, los p...
    DISPONIBLE ¡CONSULTE ANTES DE VENIR!

    19,95 €

  • LEY DE ENJUICIAMIENTO CIVIL 25º ED. 2024
    AA,VV
    DISPONIBLE ¡CONSULTE ANTES DE VENIR!

    10,00 €

  • LOS DERECHOS HUMANOS EN LA SOCIEDAD TECNOLÓGICA
    PEREZ LUÑO, ANTONIO-ENRIQUE
    DISPONIBLE ¡CONSULTE ANTES DE VENIR!

    30,27 €

  • HERENCIAS INTERNACIONALES
    DELGADO TRUYOLS, ALVARO
    1.1 01.1 10000000000000000 ...
    DISPONIBLE ¡CONSULTE ANTES DE VENIR!

    50,00 €

  • DROITS DE L´HOMME ET TECHNOCRATIE
    SCHOOYANS, MICHEL
    DISPONIBLE ¡CONSULTE ANTES DE VENIR!

    10,00 €

  • PROTECCIÓN Y GESTIÓN DE LA PROPIEDAD INTELECTUAL EN EL METAVERSO
    FERRERO GUILLÉN, REBECA / JIMÉNEZ SERRANÍA, VANESSA / KYRYLENKO, ANASTASIIA / LOPEZ RICHART, JULIÁN / AURELIO LÓPEZ-TARRUELLA MARTIN / MUÑOZ FERRAN
    El Metaverso ha sido denominado la próxima etapa en la evolución de Internet. En él confluyen los mundos virtuales, las tecnologías inmersivas, la inteligencia artificial y el blockchain. En su reciente Iniciativa en la materia, la Comisión Europea indicaba que “los mundos virtuales brindan oportunidades sin precedentes en muchos ambitos sociales, como mejores servicios sanitar...
    NO DISPONIBLE PREGUNTAR POR EMAIL TIEMPO

    30,00 €