VAQUERIZO ALONSO, A
El presente estudio profundiza en el controvertido
fenómeno de la asistencia financiera para la adquisición de acciones
propias, y ofrece por primera vez en nuestra doctrina una revisión
crítica, rigurosa y fundamentada, de la disciplina establecida en el
artículo 81 de la Ley de Sociedades Anónimas, así como un análisis
exhaustivo de las diversas clases de operaciones susceptibles de verse
afectadas por ella. Partiendo del origen histórico del actual modelo de
regulación prohibitivo, la obra aborda, en primer término, el problema
de la definición del auxilio financiero mediante el examen de los
elementos que configuran su supuesto de hecho normativo. Seguidamente,
explora el fundamento de la vigente prohibición, subrayando la
necesidad de desvincularlo del marco dogmático y normativo propio de la
autocartera y demostrando que los peligros característicos de la
operación no residen en la reproducción de los efectos patrimoniales
ligados a esta última, sino en otras circunstancias relacionadas con la
naturaleza societaria de la causa que anima la prestación
financiera de la sociedad. Sobre esta base, se efectúa un análisis
pormenorizado del conflicto de intereses que generan las distintas
variantes del auxilio financiero, prestándose particular atención a
las denominadas adquisiciones apalancadas de sociedades y a otras
operaciones que implican la atribución de ventajas patrimoniales al
tercero adquirente de las acciones. Las notables insuficiencias que,
tanto por razones de orden práctico-jurídico como por defectos de
técnica legislativa, es posible apreciar en la disciplina actual llevan
al autor a propugnar su sustitución por un modelo de regulación
permisivo en el que la licitud de este tipo de operaciones quede
condicionada al cumplimiento de determinados requisitos de legitimidad.
Junto a lo anterior, el estudio aboga por una interpretación
restrictiva de tal disciplina, proporcionando los criterios
hermenéuticos necesarios para la acotación de su ámbito de
aplicación y para la determinación del alcance de su régimen de
excepciones.
La tesis doctoral que originó esta monografía ha
merecido el Premio Extraordinario de Doctorado de la Facultad de Derecho
de la Universidad Autónoma de Madrid.
